上游原料市场略显坚挺，下游终端需求百废待兴，由此钢铁企业在面对疫情的影响有多大？至少坚守到三月才可有所定论。

上游原料市场略显坚挺，下游终端需求百废待兴，由此钢铁企业在面对疫情的影响有多大？至少坚守到三月才可有所定论。

上游原料市场略显坚挺，下游终端需求百废待兴，流通贸易环节从资源到资金压力尚显有限，由此钢铁企业在面对疫情的影响下，至少坚守到正月十五才可有所定论, 再有就是重点关注疫情的进展，根据病毒流行“前高后低”的规律，在大爆发过后，会逐步降低，被抑制的需求会集中释放，因此顺势很重要，不要想着去与市场对抗，而是要考虑在这种情况下如何去布局市场，此时是一个低点布局的最好时机。, 2019 年年底，财政部提前下达2020年部分新增专项债务限额1万亿元，并且要求各地尽快将专项债券额度按规定落实到具体项目，做好专项债券发行使用工作；做到 早发行、早使用，在2020年初形成对经济的有效拉动。因此，2020年1月份出现了新增专项债务密集发行的情况。专项债发行投向领域基建项目的占比明显 提升，2019年发改委批复的基建项目已超过60个，总投资额超1.5万亿元，从项目类型来看，多集中在铁路、轨道交通、机场扩建等领域。因此，大家普遍 对2020年春季基建发力稳经济增速，从而带动钢铁需求给予厚望。然而春节前后的一场突发疫情导致基建项目开工延迟，从而推迟对钢材的需求。, 消息面上，今日央行下调7天期逆回购利率至2.4%，此前为2.5%。并下调14天期逆回购利率至2.55%，此前为2.65%。同时，证监会表 示要出台和研究对冲工具，缓解市场恐慌情绪，目前已有多家券商接到了证监会关于自2月3日起暂停融卖出业务的通知。此前，IMF上调中国2020年经济增 速预期至6%，说明中国长期向好的大方向依然可期。,从各主要原料品种市场的情况来看，

目前国内中大型钢铁企业采购铁矿石原料受物流影响有限，中大型企业一般都要专用铁路运输系统，疫情对铁路运输影响有限，短期内中大型企业遭受铁矿石原料短缺 的影响不大，一方面由于钢企在节前已有一定储备，尤其粉矿资源多储备到2月中旬的用量，另方面在于火运虽不及汽运灵活，但在一定时间内对厂内的矿石库存有 一定补充，为此大中型钢铁企业生产所受影响有限，仅有部分小型钢铁企业或物流全部依靠汽运的钢企受到的影响较大，在铁矿石主料供应不足 的情况下只得采取限产或减产的措施，从而维持钢铁企业的运营。另外从市场上了解到，由于政策性限产的预期再次升温，由此块矿、球团资源的需求状况较好，从 今日调价幅度也可看出铁矿熟料的价格相对坚挺，粉矿价格基本下调40-50元，而球团、块矿的价格降幅仅在20-30元。焦炭资源整体供应不畅，山东、唐山地区钢铁企业集中反映焦炭资源供应吃力的显现凸显，其他地区钢铁企业同样有焦炭资源供应不佳的现象，由此更加重了铁矿熟料的需求预期。对于废钢资源来讲，由于成本比和价格比均不具备优势，由此部分钢铁企业均对废钢采收价格有所下调，下调幅度集中在50-150元不等，同样受到物流影响，钢企废钢到货情况不理想，在运输不畅、资源不足的情况下，废钢市场价格继续走低的压力凸显。 库 存方面，钢材社会库存目前已经出现了连续6周的上涨。截止2020年2月3日，兰格钢铁云商平台监测数据显示，全国29个重点城市钢材社会库存为 1383.2万吨，较前一周上升了284.3万吨，升幅达25.87%；较去年同期上升了397.3万吨，

升幅为40.3%。年前社会库存已经突破一千万 吨大关，且累库速度还在不断加快，这将对后期供需形成较大压力。 ,若 疫 情能够得到有效控制，疫 情对钢铁下游行业的影响主要在短期，且1、2月份为施工及主要产品销售的淡季，边际影响较小，疫 情会使需求延期，但不会令需求消 失，对全年影响不会太大。目前疫 情仍在持续中，改善时间尚无法预计，如果延续时间较长，处于弱势企稳或回暖中的下游行业将受到较大冲击，进而更大程度影响 钢材需求。, 目前来看，期货市场的继续冲高与国家推动复产+财政部提前下达并新增地方政府债+疫情转好等利好预期的多方推动有关，是情绪面和资本面主导配合以资本运作的结果。, 我们判断，尽管今年节后产量下降明显高于往年，但预计2月高炉产量的收缩依然有限。目前钢厂挺价意愿强烈，且仍存在一定利润，而高炉重启的成本较高，综合来看，未来累库压力仍将持续增加。二月份钢企盈利空间继续收缩,下游行业短期受限, 原料方面，今日，唐山地区昌黎150*150普碳方坯3300元，较节前持平；京唐港61.5%品位澳大利亚PB铁矿粉价格为660元，较节前跌45元；唐山地区准一级冶金焦含税到厂价格1960元，较昨日持平 价格方面，据监测数据显示，今日，国内重点城市Ф25mm三级螺纹钢平均价格3778元(吨价，下同)，较节前跌18元；国内重 点城市Ф6.5mm高线平均价格为4018元，较节前跌18元；国内重点城市5.5mm热轧卷板平均价格为3767元，较节前跌69元；国内重点中心城市 1.0mm冷板的平均价格为4390元，较节前持平；国内重点城市20mm中板平均价格3766元，较节前跌39元。, 我们判断，尽管今年节后产量下降明显高于往年，但预计2月高炉产量的收缩依然有限。目前钢厂挺价意愿强烈，且仍存在一定利润，而高炉重启的成本较高，综合来看，未来累库压力仍将持续增加。 另外，工地延期开工，需求同步错后，市场处于相对的真空期，但节假期日期间除部分钢厂有检修减产，大部分钢厂仍处于正常生产或满产的状态，导致节后不论钢厂库存还是社会库存出现暴增，若疫情继续，市场去库压力面临较大的压力。,目前大部分省市各类企业均延迟至 2月9日后复工，疫 情严重的湖北省则为2月13日后复工，下游建筑工地开工日期或将更加延后。,二月份钢企盈利空间继续收缩 目前多数地区工厂复工推迟到2月17日之后，且考虑部分人员返程后需要再次隔离14天，预计制造业企业正常运营需要到3月中旬。,家电行业今年需求好转的逻辑有三方面：更新周期到 来，地产竣工周期拉动需求，中美达成第一阶段经贸协议使出口好转。目前来看，疫 情对三个方面均会产生影响，居民消费滞后，地产竣工延迟使工程渠道占比高的 厨电类产品短期受到较大影响，产品出口也难免受到抑制，家电企业短期生产节奏将受到影响或将放缓。不过，1、2月份为销售淡季，销量在全年占比较小，如果 疫 情在旺季到来之前得到有效控制，对全年销售影响较小。, 总体来看，节后的下跌基本在预期之内，但短期来看，避险情绪避险情绪尚未完全释放，阶段性的调整仍将继续。由于节假日期间股市、期市休市，节后开市，市场主要还是消化近期疫情的利空。, 值得关注的是，2019年共有约 23000亿元的公铁轨重大交通项目工程获得批复。,尽管2019年带钢行情尚可，但展望更长期的市场前景，中国钢铁产能已经进入减量化发展阶段，预计2020年钢材需求量小幅增长，同比增长2%。这一较低的增速与此前世界钢铁协会的预计接近，后者预测数字为1%。 库 存方面，钢材社会库存目前已经出现了连续6周的上涨。截止2020年2月3日，兰格钢铁云商平台监测数据显示，全国29个重点城市钢材社会库存为 1383.2万吨，较前一周上升了284.3万吨，升幅达25.87%；较去年同期上升了397.3万吨，升幅为40.3%。年前社会库存已经突破一千万 吨大关，且累库速度还在不断加快，这将对后期供需形成较大压力。 , 城轨交通项目：约9700 亿元，

其中由国家发改委批复的项目总金额约6419 亿元；, 另外，工地延期开工，需求同步错后，市场处于相对的真空期，但节假期日期间除部分钢厂有检修减产，大部分钢厂仍处于正常生产或满产的状态，导致节后不论钢厂库存还是社会库存出现暴增，若疫情继续，市场去库压力面临较大的压力。, 日内来看：疫 情对于消费行业尤其是线下零售、餐饮等行业的直接影响比较大，其它行业也势必会受到一定冲击。钢铁行业下游地产、基建、机械、汽车及家电等行业都将不同程度地受到疫 情影响，从而限制对钢材的需求，打破钢铁行业的短期产销节奏。, 三、我们再来讨论下游复工情况, 再有就是重点关注疫情的进展，根据病毒流行“前高后低”的规律，在大爆发过后，会逐步降低，被抑制的需求会集中释放，因此顺势很重要，不要想着去与市场对抗，而是要考虑在这种情况下如何去布局市场，此时是一个低点布局的最好时机。, 那么价格是否会继续下探？下跌的空间有多大？我们继续来分析当前的供需变动，尤其是复工的节奏和减产的空间！,家电行业今年需求好转的逻辑有三方面：更新周期到 来，地产竣工周期拉动需求，中美达成第一阶段经贸协议使出口好转。目前来看，疫 情对三个方面均会产生影响，居民消费滞后，地产竣工延迟使工程渠道占比高的 厨电类产品短期受到较大影响，产品出口也难免受到抑制，家电企业短期生产节奏将受到影响或将放缓。不过，1、2月份为销售淡季，销量在全年占比较小，如果 疫 情在旺季到来之前得到有效控制，对全年销售影响较小。 二、我们再来看看供应端产量减产的空间, 原料方面，今日，唐山地区昌黎150*150普碳方坯3300元，较昨日持平；京唐港61.5%品位澳大利亚PB铁矿粉价格为635元，较昨日涨25元；唐山地区准一级冶金焦含税到厂价格1960元，较昨日持平, 2019 年年底，财政部提前下达2020年部分新增专项债务限额1万亿元，并且要求各地尽快将专项债券额度按规定落实到具体项目，做好专项债券发行使用工作；做到 早发行、早使用，在2020年初形成对经济的有效拉动。因此，2020年1月份出现了新增专项债务密集发行的情况。专项债发行投向领域基建项目的占比明显 提升，2019年发改委批复的基建项目已超过60个，总投资额超1.5万亿元，从项目类型来看，多集中在铁路、轨道交通、机场扩建等领域。因此，大家普遍 对2020年春季基建发力稳经济增速，从而带动钢铁需求给予厚望。然而春节前后的一场突发疫情导致基建项目开工延迟，从而推迟对钢材的需求。, 原料方面，今日，唐山地区昌黎150*150普碳方坯3300元，较节前持平；京唐港61.5%品位澳大利亚PB铁矿粉价格为660元，较节前跌45元；唐山地, 杭州、宁波房地产企业复工普遍在2月20日之后； 价格方面，今日，国内重点城市Ф25mm三级螺纹钢平均价格3685元（吨价，下同)，较昨日持平；国内重点城 市Ф6.5mm高线平均价格为3954元，较昨日跌1元；国内重点城市5.5mm热轧卷板平均价格为3577元，较昨日跌4元；国内重点中心城市 1.0mm冷板的平均价格为4358元，较昨日跌4元；国内重点城市20mm中板平均价格3669元，较昨日跌2元。, 价格方面，据监测数据显示，今日，国内重点城市Ф25mm三级螺纹钢平均价格3778元(吨价，下同)，较节前跌18元；国内重 点城市Ф6.5mm高线平均价格为4018元，较节前跌18元；国内重点城市5.5mm热轧卷板平均价格为3767元，较节前跌69元；国内重点中心城市 1.0mm冷板的平均价格为4390元，较节前持平；国内重点城市20mm中板平均价格3766元，较节前跌39元。, 库存方面 2019 年年底，财政部提前下达2020年部分新增专项债务限额1万亿元，并且要求各地尽快将专项债券额度按规定落实到具体项目，做好专项债券发行使用工作；做到 早发行、早使用，在2020年初形成对经济的有效拉动。因此，2020年1月份出现了新增专项债务密集发行的情况。专项债发行投向领域基建项目的占比明显 提升，2019年发改委批复的基建项目已超过60个，总投资额超1.5万亿元，从项目类型来看，多集中在铁路、轨道交通、机场扩建等领域。因此，大家普遍 对2020年春季基建发力稳经济增速，从而带动钢铁需求给予厚望。然而春节前后的一场突发疫情导致基建项目开工延迟，从而推迟对钢材的需求。, 我们判断，近两日局部地区小幅探涨，主要受多地部署重点项目开复工及地方债利好拉动，市场情绪有所恢复，但支撑有限，没有可持续性。, 笔者认为，凡事都有两面性，突发因素扰动，会改变市场运行的步调，趋势性的变化不会特别大。反而会进一步刺激国内逆周期调节的力度，后期要重点关 注这方面，一是基建项目有可能集中上马，一是货币政策包括降准、降息和MLF操作会提前或加码，再有就是国家相关行业税率的倾斜会出现，

会对冲掉一部分影 响，甚至会起到超预期的效果。建 筑工地开工延后，建筑业对工程机械采购也将推迟；疫 情影响制造业复苏节奏，制造企业短期投资意愿降低，初现回暖的制造业投资也将受到抑制，短期内对机械产 品的需求受到影响。不过从全年看，政策促进制造业稳增长，制造业复苏概率较大，投资增速有望延续低位回升态势，从而拉动机械产品需求。 今天是正月十二，往年各行各业早已恢复了生产生活，但今年在疫 情的肆虐之下，多地发布延迟开工的通知，不少施工企业也纷纷延迟开工。在需求延迟之下，库存暴增，钢市未来走势如何？, 不论十几前年的金融危机过后市场的拔高还是近期七十周年被抑制的需求，过后都出现了集中的释放和回暖，因此需求只会错后，且从节后库存来看，虽然 出现暴增，但按农历来算，以建材为例，春节后第一周的库存与去年同期相比仅高10%左右。一旦利空集中释放过后，政策契机的出现会使错后的需求加速变现。, 目前来看，期货市场的继续冲高与国家推动复产+财政部提前下达并新增地方政府债+疫情转好等利好预期的多方推动有关，是情绪面和资本面主导配合以资本运作的结果。